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白酒迎來普漲行情，如何看當前板塊的投資價值？

發布時間：2024-05-31

上周五（5 月 17 日），白酒板塊迎來普漲行情。當天貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖成交額分別超過 49 億、25 億、15 億，上漲幅度分別為 0.62%、1.53%、2.41%。白酒指數 ( 884705 ) 當天上漲 1.6%，指數內個股除一只收跌外當天全部收漲。
從板塊業績來看，國海證券研報顯示 2023 年，18 家白酒上市公司營收、歸母凈利潤同比分別增長 15.5%、18.9%。2024 年一季度板塊在去年同期高基數基礎上實現穩健增長，營收、歸母凈利潤同比分別增長 14.9%、15.9%。2023 年共有 16 家白酒上市公司進行了分紅，其中 11 家分紅率相較 2022 年有所提升。
值得關注的是，今年 4 月，阿里系酒類行業線上銷售額達 8.3 億元，同比增 3.9%，銷售量同比增 2.1%，銷售均價同比增 1.7%。國產白酒類線上銷售額占比最高，達 63.8%。對此，開源證券表示觀測到 4 月份白酒消費較為穩定，強勢品牌實現較好銷售增長，后續白酒消費預計繼續漸進式回暖。
萬聯證券指出，隨著庫存逐步出清、消費持續復蘇、投資者信心恢復，遭遇估值殺跌但基本面依然良好的白酒企業有望迎來估值修復行情。
// 如何看待當前行業的投資價值？//
如何看待行業未來的長期趨勢，國海證券表示白酒行業呈現螺旋升級趨勢，長期向上勢能不變。長期看，只要存在溫和通脹，行業價位升級邏輯不變，次高端繼續加速擴容。當前行業進入第二成長階段，由高端一線引領增長向次高端大趨勢的彈性增長轉型，預計未來行業仍將延續結構性繁榮行情，次高端勢能仍足。
板塊 PE 估值看，2023 年以來板塊估值波動下行，白酒板塊當前市盈率接近 2011 年以來中樞水平。2023 年初至今白酒板塊市盈率均值 28 倍左右，低于 2019 年以來市盈率均值 36.2 倍。
對于板塊的投資價值，從行業表現看，白酒與宏觀經濟相關性較強。國信證券認為短期商務交流場景仍處于弱復蘇階段，行業整體需求仍有一定壓力。近期多地房地產政策利好，4 月國內挖機內銷同比增長 13%，經濟前瞻性指標已進入上行通道，預計隨經濟活躍度逐步提升，全年白酒需求呈前低后高態勢。從資本市場表現看，新 " 國九條 " 強化對上市公司分紅率監管，白酒板塊在穩健現金流支撐下，預計今年板塊整體分紅率將持續穩步提升。看好白酒板塊作為順周期受益品種，白酒基本面韌性較強，重點關注高端白酒及區域龍頭。